Dimanche 25 octobre, Luiz Inácio Lula da Silva a remporté le second tour de la présidentielle brésilienne avec un peu moins de 52 % des voix face à Flávio Bolsonaro. Il entame ainsi un quatrième mandat à 81 ans. Sa victoire, de peu et contestée, survient dans un pays profondément polarisé. Elle intervient également dans un environnement économique contrasté : la croissance s’essouffle, l’inflation persiste et la situation des finances publiques inquiète les investisseurs.
Le jour suivant le vote, le réal a fortement perdu du terrain. Quelle est la situation économique du Brésil aujourd’hui et quelles perspectives pour les quatre années à venir ?
Brésil : une croissance freinée par le coût du crédit
Après une expansion de 2,3 % en 2025, l’activité brésilienne devrait augmenter d’environ 2 % cette année. Un rythme qui reste honorable comparé à de nombreux pays européens, mais qui traduit un ralentissement pour une économie en développement qui aurait besoin d’un souffle plus soutenu.
La cause principale est le niveau très élevé des taux d’intérêt. Le taux directeur, la Selic, est fixé à 13,75 %. À titre de comparaison, celui de la Banque centrale européenne est environ six fois inférieur. Ce niveau élevé pèse fortement sur l’accès au crédit pour les ménages et freine les investissements des entreprises.
Pourquoi maintenir un tel taux ? Parce que l’inflation reste persistante. En septembre, les prix augmentaient de 4,6 % sur un an, au-dessus de la borne supérieure tolérée par la banque centrale. Le marché du travail, lui, demeure robuste : le taux de chômage est proche de 5,3 %, un plancher historique pour le pays. Cela soutient le pouvoir d’achat des ménages, mais entretient également des pressions salariales qui se répercutent sur les prix.
En résumé, la banque centrale évolue sur une corde raide : desserrer trop vite la politique monétaire risque de relancer l’inflation, tandis que la maintenir trop longtemps risquerait d’asphyxier l’activité économique.
À cela s’ajoutent des interrogations sur les comptes publics. Le déficit public, intérêts compris, dépasse 9 % du PIB et la dette publique frôle les 80 % du PIB. Ces ratios sont élevés pour une économie émergente, qui emprunte à des coûts bien supérieurs à ceux des pays développés. La forte charge des intérêts alimente un cercle vicieux : des taux élevés accroissent le déficit, et la crainte d’un déséquilibre budgétaire pousse les taux encore plus haut.
Atouts majeurs et faiblesses structurelles du Brésil
Sur le long terme, le Brésil possède des avantages rares. Première économie d’Amérique latine et membre fondateur des BRICS, il figure parmi les tout premiers exportateurs mondiaux de soja, de café, de viande et de minerai de fer, et il est un producteur pétrolier important (sixième rang mondial). Son parc électrique, largement fondé sur l’hydroélectricité, est relativement décarboné, et ses gisements de minerais utiles à la transition énergétique attirent de plus en plus d’attention. Dans un contexte mondial de réorganisation des chaînes d’approvisionnement, le pays constitue un partenaire stratégique.
Toutefois, ces richesses coexistent avec des fragilités anciennes. La productivité peine à progresser depuis des décennies, pénalisée par des infrastructures insuffisantes, un système fiscal complexe et un niveau d’investissement trop faible au regard des besoins. Le Brésil reste fortement dépendant des matières premières, dont les prix sont volatils, ce qui le rend vulnérable aux retournements mondiaux. Les inégalités figurent parmi les plus élevées au monde, et la protection de l’Amazonie demeure un défi tant environnemental que diplomatique. Par ailleurs, les frictions commerciales avec les États-Unis, illustrées par une surtaxe imposée en 2025 sur certains produits brésiliens, ont rappelé la fragilité du pays face aux décisions de ses grands partenaires.
Le plan de Lula : continuité sociale et rôle actif de l’État
Le programme du président réélu prolonge largement les orientations de son mandat précédent. Sur le volet social, il prévoit de poursuivre et d’amplifier les transferts, notamment la Bolsa Família, une aide aux familles modestes qui touche aujourd’hui environ 19 millions de foyers. Sur le plan fiscal, Lula souhaite s’appuyer sur deux changements importants : l’exonération d’impôt sur les revenus jusqu’à 5 000 reais par mois (≈ 800 euros), entrée en vigueur au début de l’année, ainsi que la vaste réforme de la fiscalité indirecte visant à remplacer progressivement de multiples taxes par une TVA unifiée.
Le deuxième axe de son projet est celui d’un État promoteur d’investissements. Le président mise sur des dépenses publiques en infrastructures, une politique industrielle offensive et des actions pour la transition écologique, avec l’ambition d’endiguer la déforestation et de faire de la souveraineté énergétique et minière un levier central du développement. Lula affirme vouloir respecter le cadre budgétaire adopté en 2023, qui fixe des limites à l’évolution des dépenses. L’enjeu majeur reste de concilier ces ambitions avec l’obligation de restaurer la soutenabilité des finances publiques.
Perspectives : la crédibilité budgétaire, clé de l’ajustement
Les années à venir s’annoncent ardues. La plupart des économistes tablent sur une croissance modérée, autour de 2 % par an, tant que les taux d’intérêt resteront élevés. La possibilité d’un assouplissement monétaire durable dépend en grande partie de la politique budgétaire : si le gouvernement parvient à rassurer les investisseurs sur sa capacité à stabiliser la dette, la banque centrale pourra réduire ses taux, ce qui soutiendrait l’investissement et allégerait la charge des intérêts.
En revanche, un emballement des dépenses publiques risquerait de maintenir la défiance, d’affaiblir le réal et de relancer l’inflation, comme l’ont montré les réactions des marchés juste après le scrutin.
Le contexte politique complique encore la tâche. Face à un Congrès morcelé et souvent opposé, chaque réforme exigera de longues négociations. Sur la scène internationale, le Brésil devra naviguer dans un environnement commercial incertain tout en cherchant à tirer parti de son statut de grande puissance agricole, énergétique et climatique.
Je suis Aurélie. En tant que membre dynamique de l’équipe Guineetime, je vous guide à travers les évolutions économiques et culturelles. Ma passion pour l’innovation vous aide à anticiper les grands changements.