L’atmosphère s’est alourdie autour de la Réserve fédérale américaine (Fed) suite à des déclarations inhabituelles de son président, Jerome Powell. Lors d’un discours formel, Powell a annoncé que la Fed avait reçu des convocations du Department of Justice, avec une menace claire de procédures judiciaires. Ces actions seraient officiellement liées à un témoignage devant le Sénat au sujet de la restauration de bâtiments historiques appartenant à la banque centrale.
Les révélations de Powell sur les pressions subies
Jerome Powell a qualifié ces accusations de «prétextes», suggérant qu’elles font partie d’une campagne de pressions politiques orchestrée par le gouvernement américain. Powell soutient que ces menaces ne concernent pas la transparence de la Fed ni son obligation de rendre des comptes au Congrès, mais visent directement les choix de politique monétaire. « La menace de poursuites pénales découle du fait que la Réserve fédérale ajuste ses taux d’intérêt basés sur ses analyses économiques, et non selon les préférences du Président », a-t-il déclaré. Powell a défendu la continuité institutionnelle de la Fed, rappelant son service sous les administrations tant républicaines que démocrates, toujours avec une impartialité politique. Cette prise de parole, par son ton inhabituel, souligne une montée des tensions entre la Maison Blanche et la banque centrale.
Une question demeure, évaluée à plusieurs milliards de dollars : la politique monétaire américaine restera-t-elle indépendante ou sera-t-elle influencée par le pouvoir politique?
Objectif de Trump : réduire les taux
Donald Trump presse pour une réduction rapide des taux d’intérêt, une démarche qui s’inscrit dans une logique à la fois économique et politique. Des taux plus bas favorisent la croissance en stimulant l’investissement et la consommation. Ils aident également à soutenir l’emploi et le marché immobilier en diminuant le coût du crédit pour les entreprises et les particuliers.
Un autre but, plus stratégique, est de manipuler le taux de change. En réduisant les taux, la Fed rend les actifs en dollars moins séduisants pour les investisseurs internationaux, ce qui peut entraîner une dépréciation du dollar. Un dollar affaibli améliore la compétitivité des exportations et aide à réduire le déficit commercial, une préoccupation constante de Trump.
Toutefois, ces objectifs sont en conflit direct avec l’un des mandats principaux de la Fed, celui de la stabilité des prix. En effet, une politique monétaire plus souple est également source d’inflation. L’inflation, actuellement sous contrôle aux États-Unis, pourrait s’intensifier sous l’effet de la politique commerciale du gouvernement.
Questionnement sur l’indépendance de la Fed
Les critiques récurrentes contre Jerome Powell, qui vont jusqu’à évoquer son possible renvoi, remettent sérieusement en question l’indépendance de la Réserve fédérale. Or, cette indépendance est cruciale pour les politiques monétaires modernes.
Pourquoi l’indépendance des banques centrales est-elle essentielle?
Historiquement, les banques centrales étaient étroitement liées au gouvernement et servaient à financer directement certaines dépenses publiques, comme les guerres. Deux options étaient possibles : l’émission d’obligations ou les avances et achats de titres par la banque centrale, ce qui représente une monétisation de la dette. Cette dernière méthode permet à l’État de disposer d’un « espace budgétaire », mais peut mener à une inflation si elle est utilisée sans contrôle crédible.
Une inflation modérée peut rapidement devenir chronique ou même hyperinflation, ce qui détruit la confiance dans la monnaie et déstabilise l’économie. Depuis la seconde moitié du XXe siècle, de nombreuses économies développées ont établi un mandat de stabilité des prix, renforcé la durée et la sécurité juridique des mandats des gouverneurs, et assuré une autonomie opérationnelle complète à leur banque centrale, interdisant tout financement direct de la dette publique.
Actuellement, les banques centrales ajustent les taux d’intérêt en toute autonomie. Si l’économie ralentit, elles baissent les taux pour stimuler la croissance et l’inflation. Inversement, si l’inflation augmente, elles freinent la consommation et l’investissement en augmentant les taux.
Trump, en réalité, souhaite redéfinir ce cadre institutionnel pour que la banque centrale soit subordonnée à l’État. Il est probable que le prochain président de la Fed soit un proche de Trump, ce qui pourrait progressivement réduire l’indépendance actuelle entre la banque centrale et le pouvoir exécutif.
Les marchés doivent-ils s’inquiéter ?
À court terme, les marchés financiers sont tiraillés entre deux interprétations opposées. D’une part, des taux plus bas sont favorables aux actifs risqués et soutiennent les valorisations boursières. D’autre part, l’interférence politique dans la gestion de la politique monétaire crée une incertitude profonde, souvent appelée «incertitude knightienne», où les règles du jeu ne sont plus clairement définies pour les investisseurs.
Le véritable risque n’est pas une crise immédiate, mais une érosion progressive de la crédibilité de la Fed. Si les investisseurs commençaient à douter sérieusement de sa capacité à agir de manière autonome, ils pourraient exiger des primes de risque plus élevées pour détenir des actifs américains, y compris la dette publique. Ironiquement, une tentative de forcer la baisse des taux pourrait, à long terme, entraîner une hausse des taux de marché.
Le discours de Powell semble signaler un changement dans la stratégie de défense de son mandat. L’institution centenaire, traditionnellement prudente, semble passer à l’offensive. Reste à voir si Trump intensifiera le conflit ou adoptera une approche plus tempérée d’ici la fin du mandat de Powell.
Je suis Aurélie. En tant que membre dynamique de l’équipe Guineetime, je vous guide à travers les évolutions économiques et culturelles. Ma passion pour l’innovation vous aide à anticiper les grands changements.