Depuis un certain nombre de trimestres, les prix de l’or ne cessent d’atteindre de nouveaux sommets. Cette tendance est le résultat de plusieurs facteurs qui s’accumulent plutôt que de se succéder. Explorons les divers éléments qui contribuent à cette hausse des prix.
Le rôle crucial des banques centrales dans la fixation des prix de l’or
Le coût de l’or, comme pour tout bien, est influencé par l’offre et la demande. Ce qui distingue ce marché, c’est la diversité et les objectifs variés des acteurs qui y interviennent. En particulier, les banques centrales jouent un rôle fondamental sur ce marché, et leur influence est souvent sous-évaluée dans l’augmentation récente des prix. Plusieurs pays en développement choisissent de diversifier leurs réserves en devises en accroissant leur stock d’or, afin de diminuer leur dépendance vis-à-vis du dollar.
En d’autres termes, l’achat d’or est perçu comme une forme d’assurance pour ces nations. Il est également important de mentionner que l’or est une valeur refuge en période de tensions géopolitiques. L’achat d’or par les banques centrales revêt donc aussi une dimension stratégique.
Cette demande constante et peu affectée par les fluctuations à court terme joue un rôle de soutien profond pour le marché. Elle établit une sorte de seuil qui aide à stabiliser les anticipations de hausse des prix.
Des taux d’intérêt bas
Un inconvénient de l’investissement en or est son absence de rendement direct, le seul gain potentiel étant la plus-value lors de la revente. Ainsi, actions et obligations peuvent sembler plus attrayantes. Toutefois, il existe une relation inverse entre les taux d’intérêt et le prix de l’or : des taux élevés rendent plus intéressants les placements en actions ou en obligations. À l’inverse, des taux bas renforcent l’attrait pour l’or. Depuis mi-2024, une baisse des taux a été observée, notamment aux États-Unis et en Europe, stimulant ainsi la demande pour ce métal précieux.
Le dollar américain, un facteur clé
Le prix de l’or est traditionnellement exprimé en dollars. Lorsque le dollar faiblit, l’achat d’un lingot devient relativement moins coûteux pour ceux qui détiennent d’autres devises, ce qui stimule la demande mondiale. À l’opposé, un dollar fort peut freiner cette demande. Depuis l’élection de Trump, le dollar a perdu de sa valeur, en partie à cause de la politique commerciale agressive des États-Unis et des incertitudes budgétaires.
L’or comme protection contre l’inflation
L’or est souvent considéré comme une protection contre l’inflation. Alors que le pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires diminue avec l’augmentation de leur quantité, l’or préserve sa valeur réelle. En effet, sa quantité est limitée et sa production augmente lentement. Lorsque les investisseurs redoutent une inflation durable, l’attrait pour l’or comme valeur sûre s’intensifie.
Investir dans l’or n’est pas toujours profitable. Il peut sous-performer dans des contextes où la quantité de monnaie est stable (par exemple, si la banque centrale adopte une politique monétaire restrictive). Pendant les années 2010, le prix de l’or a stagné, et les investisseurs n’ont presque pas réalisé de gains.
Le marché financier et les effets d’amplification
L’introduction de l’or dans les marchés financiers via des fonds indiciels (ETF) a facilité son acquisition. De nos jours, il est possible pour quiconque d’acheter de l’or sous forme d’ETF, ce qui élimine les problèmes de stockage et de sécurité. Ces fonds peuvent permettre d’investir directement dans l’or physique ou de suivre les prix de l’or de manière indirecte (par exemple, par le biais des actions de compagnies minières). Ces fonds attirent désormais des investissements massifs, souvent recherchés par des investisseurs plus jeunes désireux de diversifier leurs placements.
Cette facilité d’accès renforce le rôle de l’or dans les stratégies d’investissement, mais peut également amplifier les fluctuations de prix. Les afflux de capitaux dans ces instruments financiers peuvent accélérer la hausse des prix, tandis que des retraits rapides, en réaction à des hausses soudaines des taux par exemple, peuvent entraîner des corrections significatives sans que les fondamentaux du marché ne changent.
L’offre physique de l’or
Du côté de l’offre, la production minière évolue selon des cycles longs. Lancer de nouveaux gisements nécessite d’importants capitaux, des périodes d’exploration, des autorisations réglementaires et des investissements en matière d’environnement. Même en période de hausse des prix, l’offre ne peut pas s’ajuster rapidement. Le recyclage de l’or modère en partie cette tension, notamment lorsque les prix atteignent des seuils psychologiques incitant les particuliers à vendre leurs bijoux et pièces.
Cependant, ici aussi, les volumes sont limités par les stocks disponibles et la sensibilité des vendeurs aux cycles économiques. Cette rigidité de l’offre contribue à des dynamiques de prix robustes, bien plus marquées que pour d’autres biens ou services.
Évolution future du prix de l’or
La trajectoire future du prix de l’or est incertaine et dépend de plusieurs facteurs. Le plus critique pourrait être la tendance à long terme des taux d’intérêt : un cycle prolongé de hauts rendements pèserait sur le métal précieux. Un autre facteur important est l’évolution du dollar. Depuis le 21 octobre, le prix de l’once d’or a subi une correction sévère. Après avoir grimpé au-dessus de 4 300 dollars, elle se situe désormais autour de 4 125 dollars.
L’once d’or est l’unité de mesure principale pour le commerce de l’or, développée à l’origine par les marchands de Troyes au Moyen Âge, d’où le nom complet d’« once troy ».
Il s’agit d’un retour nécessaire à une progression plus modérée, dans un contexte où les tensions entre la Chine et les États-Unis semblent s’apaiser. Il reste difficile de prédire l’évolution future, même si la tendance des dernières années paraît bien établie.
Je suis Aurélie. En tant que membre dynamique de l’équipe Guineetime, je vous guide à travers les évolutions économiques et culturelles. Ma passion pour l’innovation vous aide à anticiper les grands changements.