Les récentes mesures tarifaires annoncées par les États-Unis et leurs principaux partenaires commerciaux, notamment la Chine, ont provoqué des turbulences majeures sur les marchés financiers mondiaux. Pour saisir l’ampleur de cette volatilité et son rapport avec le conflit commercial actuel, il est essentiel de se référer à des concepts économiques de base afin de déchiffrer les événements récents.
Évaluation des actifs financiers : une approche fondamentale
Pour comprendre les fluctuations récentes des prix des actions et des obligations, il est crucial de connaître les méthodes d’évaluation utilisées par les investisseurs. Parmi les diverses approches en finance, l’analyse fondamentale reste la plus traditionnelle et généralement la plus efficace sur le long terme. Cette méthode vise à déterminer la « valeur intrinsèque » d’un actif, calculée comme la « somme des flux de trésorerie futurs actualisés ». En d’autres termes, la valeur d’une action est estimée sur la base de ce qu’elle rapportera à l’avenir à son détenteur, en incluant les dividendes et le prix de revente. Ces flux sont actualisés, c’est-à-dire recalculés pour prendre en compte la valeur temporelle de l’argent.
Cette approche peut être appliquée à tout type d’actif : actions, obligations, produits dérivés, investissements immobiliers… Elle est essentielle dans les modèles financiers modernes. Toutefois, en pratique, évaluer précisément les flux financiers futurs relève souvent de la conjecture.
Impact des tarifs douaniers sur les fondamentaux économiques
Les droits de douane sont perçus par de nombreux experts comme un obstacle à la croissance économique. En limitant les marchés accessibles aux entreprises exportatrices, ces droits compromettent leurs revenus futurs. De plus, les chaînes de valeur globales, optimisées pour réduire les coûts, sont brusquement perturbées. Par exemple, un fabricant de voitures qui dépend des composants chinois pourrait subir une hausse significative de ses coûts de production, ce qui affecterait ses marges ou ses volumes de vente, et donc les dividendes versés aux actionnaires. Les investisseurs, anticipant une réduction des bénéfices, peuvent alors décider de vendre leurs actions. Une entreprise moins profitable devient également plus risquée, ce qui peut entraîner une augmentation des taux d’intérêt de sa dette.
De plus, un droit de douane peut en entraîner d’autres : les guerres commerciales sont des jeux de pouvoir où les tensions peuvent escalader rapidement, fragilisant davantage les entreprises concernées.
Certains producteurs locaux pourraient certes tirer profit de cette protection – par exemple, une entreprise sidérurgique américaine moins exposée à la concurrence chinoise grâce à des droits de douane élevés. Cependant, ces bénéfices potentiels sont incertains et souvent insuffisants pour compenser les pertes à court terme.
La montée en puissance des tarifs américains : une situation sans précédent
Le gouvernement de Donald Trump a récemment intensifié sa politique tarifaire. Après une offensive généralisée contre tous ses partenaires commerciaux, il a légèrement modifié sa stratégie. Les tarifs annoncés s’élèvent à 20 % pour l’Union Européenne, 46 % pour le Vietnam, et 24 % pour le Japon, mais sont pour l’instant limités à 10 % pour une période de trois mois. La Chine, quant à elle, est actuellement taxée à 145 %, une stratégie extrêmement agressive jamais vue dans l’histoire économique moderne vis-à-vis d’un principal fournisseur de biens manufacturés.
En finance, l’anticipation est cruciale. Cependant, le comportement imprévisible du gouvernement américain rend difficile toute évaluation rationnelle des futurs développements. La réaction des partenaires commerciaux, en revanche, est parfois plus prévisible. La Chine a clairement indiqué qu’elle résisterait jusqu’au bout, imposant des droits de douane supérieurs à 80 % sur les importations américaines et limitant les exportations de terres rares. L’Union Européenne, elle, adopte une approche plus prudente.
Surges de volatilité
Les marchés financiers réagissent vivement à ces annonces, qui sont souvent soudaines et imprévisibles : chaque nouvelle déclaration provoque des fluctuations extrêmes. Après l’annonce de la pause tarifaire de 90 jours, les marchés ont rapidement rebondi.
Le « VIX », l’indice mesurant la volatilité du marché, atteint des niveaux record. Une telle instabilité est généralement un mauvais signe pour les investisseurs. Si cette volatilité se prolonge, elle pourrait modifier la perception des actifs américains, les transformant de valeurs sûres en objets de spéculation.
L’incertitude selon Knight : un nouveau cadre économique
L’économiste Frank Knight faisait la distinction entre risque et incertitude il y a plus d’un siècle. En économie, une incertitude signifie qu’il est impossible de prédire les événements futurs et d’associer des probabilités à ces événements, contrairement aux risques. Aujourd’hui, face à des situations comme la crise sanitaire, les investisseurs se retrouvent confrontés à une incertitude fondamentale. Leur premier réflexe est souvent d’attendre : attendre avant d’investir, de consommer, d’embaucher. Or, dans nos économies capitalistes, attendre équivaut souvent à paralyser le système économique, qui nécessite un flux constant de dépenses et de production pour survivre. Les semaines à venir seront déterminantes et méritent une attention particulière.
Je suis Aurélie. En tant que membre dynamique de l’équipe Guineetime, je vous guide à travers les évolutions économiques et culturelles. Ma passion pour l’innovation vous aide à anticiper les grands changements.